2026年初至今，镀锌管行业延续高成本、低利润运行特征。尽管上游原材料带钢价格会出现回调，但原料锌锭价格上着的幅度较大，导致镀锌管整体生产所带来的成本居高不下。与此同时，下游需求复苏乏力，供需矛盾依然突出，价格上行受阻。在成本高企与需求疲软的双重挤压下，镀锌管生产利润长期偏低，部分时期甚至会出现利润倒挂的情况，本文将结合最新数据，对当前镀锌管利润情况做分析。

　　截至2026年3月11日，据Mysteel调研多个方面数据显示，全国4寸*3.75mm镀锌管均价为4130元/吨，较2025年同期下跌5.7%，较2024年同期跌幅超16%，显示镀锌管价格中枢正持续下移。价格的下滑直接压缩了管厂利润空间，在原料成本相对刚性的背景下，镀锌管与带钢价差收窄，管厂已陷入亏损状态。

　　值得注意的是，2026年1月起执行的《钢铁行业节能降碳专项行动方案》要求独立轧钢企业全方面实施超低排放改造，预计独立轧钢企业吨管环保运行成本增加20-30元/吨，进一步压缩企业利润空间。

　　镀锌管成本结构中，带钢占生产所带来的成本的80%左右,锌锭占比约15%-20%，这两个品种价格的波动共同影响管厂利润。2026年初，铁矿石的金额受海外矿山发运扰动及国内高炉复产预期支撑，保持高位震荡，使带钢价格呈现刚性特征。据Mysteel调研显示，截至目前，唐山带钢价格报3130元/吨，年内价格波动仅为2.5%，未出现较动。

　　今年以来，镀锌管与原料带钢价差持续收窄。截止今日，镀锌管价格4130元/吨，同期带钢价格3140元/吨，价差约990元/吨，较2025年同期收窄10.8%。价差收窄的根本原因在于管厂议价能力偏弱，当带钢价格上涨时，镀锌管成本压力难以完全向下游传导，且镀锌管价格调整通常滞后带钢1-3天，在原料快速上涨阶段，管厂利润会被迅速挤压。虽然3月初锌锭的价格降至24168元/吨，较1月高点下跌6.3%，但未能有效缓解整体成本压力，镀锌管综合成本仍处高位，管厂利润空间依然承压。

　　从需求端看，镀锌管市场呈现温和复苏态势，但需求增量相对有限。据Mysteel调研显示，近三年全国镀锌管成交量虽整体呈下滑趋势，但2025年以来成交量逐步趋稳。其中，基建领域需求相对稳健，成为主要支撑，房地产领域虽仍处低位，但受益于“保交楼”政策推进，部分竣工端需求有所改善，带动整体需求小幅回暖。

　　从供给端看，镀锌管生产企业普遍采取“以销定产”的经营策略，主动控产释放节奏。据Mysteel调研数据显示，截至开年第三周，全国镀锌管周产量为17.76万吨，较2025年同期上涨29.3%，开工率提升3个百分点。这一增长主要原因主要在于2026年春节时间偏晚，元宵节后下游复工进度加快，推升了市场对需求的预期。但需注意，若后续需求恢复没有到达预期，产量快速回升将加剧供给端压力。目前镀锌管社会库存维持在50万吨左右，整体仍处可控水平，但仍需警惕后续累库风险。

　　总体来看，当前镀锌管市场呈现“需求温和复苏、供给弹性释放”的基本特征。由于需求增量有限，当前产量的快速回升将使得供大于求的格局短期内难以快速扭转。在此背景下，价格竞争加剧，管厂盈利空间将持续承压。

　　政策方面，供给端约束有望加码。2026年国家发改委“粗钢产量调控”政策预计将继续执行，并加强对独立轧钢企业的能耗考核，全年镀锌管产量增速或将放缓至1%以内。结合《钢铁行业节能降碳专项行动方案》的落地实施，部分环保不达标的中小镀锌管企业面临减产或整改压力。若带钢供给端因此受到有效控制，原料价格有望趋于稳定，镀锌管企业利润空间或将迎来一定修复。同时，锌冶炼行业同样面临环保约束，若锌锭供给受限，价格可能获得支撑，对镀锌管成本形成双向影响。

　　原料端，成本仍有一定的支撑。若无重大宏观扰动，铁矿石、焦炭价格则没有大幅度波动，带钢成本将维持相对刚性。从当前市场看，唐山带钢的价格的范围或在3050-3200元/吨维持，在镀锌管价格窄幅波动的情况下，成本端难以给管厂很大的利润空间。锌锭方面，随着海外矿山逐步复产，全球锌精矿供应有望改善，预计全年锌价中枢较年初小幅下移，可在某些特定的程度上缓解镀锌环节的成本压力，但降幅有限。

　　需求端，3-5月及9-10月依旧是传统的需求旺季，基建项目集中开工、建筑工程施工会有所提速，有望带动镀锌管成交量阶段性放大，价格和利润或出现短暂的上行窗口。预计在需求集中释放阶段，短期供需改善可能推动理论加工利润回升至30元/吨，但在高成本和供大于求的双重压制下，利润扩张难以持久，旺季过后将重回微利状态。

　　供给端，在微利甚至亏损压力下，部分成本控制能力差、无区位优势的小型管厂将面临停产或减产，供给端的自我调节虽有助于修复行业利润，但这一过程较为缓慢。

　　综上，预计 2026年全年镀锌管行业平均利润将维持在成本线年略有收窄，利润倒挂风险仍存。其中，旺季阶段也许会出现短暂扩张窗口，但难改全年低利润的格局。

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